《新財富》：連續(xù)8年領(lǐng)先全球，中集車輛煉成隱形冠軍，掌門人李貴平詳解升維戰(zhàn)法
深耕半掛車和專用車市場的中集車輛，兼收并蓄和高端制造是發(fā)展的關(guān)鍵詞。
在總裁李貴平主導(dǎo)之下，其先在國內(nèi)收購頭部企業(yè)，又在歐美收購市場高端玩家，消化、整合、改造、提升，然后迅速做大，連續(xù)8年坐穩(wěn)半掛車全球第一寶座。
完成經(jīng)營布局的中集車輛，又從追求市場份額轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，從建設(shè)“燈塔工廠”開始，全面升級“高端制造體系”，并在2019年于H股上市之后，2020年開始沖擊創(chuàng)業(yè)板，旨在通過資本市場助力，在市場需求擴大、集中度提升之際保持競爭優(yōu)勢。
當(dāng)下，海外多國疫情嚴(yán)峻，集裝箱堆積如山，導(dǎo)致亞洲集裝箱集體漲價、一箱難求，身為全球最大集裝箱生產(chǎn)企業(yè)的中集集團(tuán)（000039/02039.HK）也備受矚目。
事實上，中集集團(tuán)引人關(guān)注的不止于此，其旗下中集車輛（01839.HK）即將回歸A股，也頗受市場關(guān)切。尤其值得一提的是，2019年開始，中集集團(tuán)的第一大收入來源已由起家的集裝箱業(yè)務(wù)，讓位于道路運輸車輛，后者主要由中集車輛貢獻(xiàn)。
其不僅自2013年起連續(xù)蟬聯(lián)全球半掛車銷量第一，在2020年新冠疫情疊加貿(mào)易沖突，國內(nèi)制造業(yè)普遍受到?jīng)_擊之下，中集車輛卻逆勢增長，收入創(chuàng)下歷史新高。
眼下，中集車輛創(chuàng)業(yè)板IPO已經(jīng)拿到注冊批文，有望成為半掛車“A+H”第一股，其首席執(zhí)行官兼總裁李貴平，也將迎來自己職業(yè)生涯的又一光輝時刻。
出生于1965年的李貴平，1987年加入中集集團(tuán)，在機場設(shè)備、集裝箱、專用車等不同細(xì)分領(lǐng)域的切換中，度過30多年的職業(yè)生涯。2002年，中集車輛開始正式進(jìn)入半掛車領(lǐng)域，此后李貴平加入中集車輛，并于2010年3月出任總經(jīng)理，2018年1月?lián)味?、首席?zhí)行官兼總裁。他將自己在中集車輛18年的經(jīng)歷，看作又一次創(chuàng)業(yè)。
創(chuàng)辦十年成就行業(yè)隱形冠軍，半掛車銷量至今連續(xù)8年全球第一
中集車輛前身深圳天達(dá)重型機械有限公司，1996年6月注冊成立，注冊資本100萬美元，中集香港為第一大股東，持股比例為45.9%。
2002年，中集車輛開始發(fā)展半掛車及專用車上裝制造業(yè)務(wù)，2019年7月登陸港交所主板。目前，其是全球范圍內(nèi)唯一在中國、北美和歐洲三大主要市場都有產(chǎn)品投放的半掛車制造商，旗下?lián)碛忻绹鳹anguard、英國SDC和比利時LAG等知名的半掛車品牌。
根據(jù)公司招股書，汽車制造業(yè)根據(jù)車輛的不同用途和車型，可分為乘用車制造業(yè)和商用車制造業(yè)。商用車制造業(yè)又可以進(jìn)一步分為專用車制造業(yè)、半掛車制造業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域。
半掛車本身無動力，依靠主車牽引，可以運輸體積大且不易拆分的大型工程機械、貨物、集裝箱等。
與“單體式”汽車相比，用半掛車進(jìn)行貨物長途運輸，運輸效率可提高30-50%，成本降低30-40%，油耗下降20-30%。因此隨著物流市場的發(fā)展，半掛車也成為公路長途運輸?shù)闹髁鳎@得迅速發(fā)展，并成就了中集車輛世界級的半掛車業(yè)務(wù)。
2002年試水半掛車業(yè)務(wù)之后，中集車輛便通過不斷投資擴產(chǎn)+收購，迅速擴大產(chǎn)能、拓展產(chǎn)品線并建立復(fù)合品牌，在十年間成就半掛車業(yè)務(wù)全球冠軍：
2003年5月，其出資3360萬元收購山東臨工和美國太平洋所持有的濟(jì)南考格爾特種汽車42%和6%股權(quán)，間接成為考格爾第一大股東。2002年，考格爾銷售各種專用車1576輛，是行內(nèi)重點企業(yè)。
2003年6月前，收購揚州通華和揚州興華機械51.5%股權(quán)；同時對其分別增資4359萬元和641萬元，成為絕對控股股東。
2004年4月，對駐馬店市華駿車輛有限公司增資1億元，持有其51%股權(quán)。華駿車輛半掛車產(chǎn)銷量2002年和2003年連續(xù)兩年居全國同行業(yè)第一位，國內(nèi)市場占有率達(dá)10%。
通過連續(xù)收購揚州通華和華駿車輛，中集車輛一舉成為國內(nèi)最大的專用車生產(chǎn)商。2007年，其又陸續(xù)收購洛陽凌宇、蕪湖瑞江、中集東岳，進(jìn)一步豐富罐車、攪拌車、自卸車及特種車等產(chǎn)品品類。
結(jié)果就是，中集集團(tuán)年報顯示，“道路運輸車輛”業(yè)務(wù)收入從2003年的0.55億元大幅提升至2007年的92.5億元。
國內(nèi)業(yè)務(wù)飛速擴張的同時，中集車輛還將目光放到海外。
2003年5月，中集車輛以450萬美元收購瀕臨破產(chǎn)的美國HPA Monon。HPA Monon曾是美國排名第五大半掛車制造商。中集將其重組為Vanguard，并打造為北美干貨貨車領(lǐng)域的領(lǐng)先者。
2015年，中集車輛收購比利時LAG，并在波蘭建立生產(chǎn)基地，向歐洲市場滲透。
2016年6月，中集以9170萬英鎊（約合人民幣8億多元）價格全資收購英國Retlan集團(tuán)。Retlan集團(tuán)產(chǎn)品以各類型半掛車為主，旗下有SDC和MDF兩家子公司，占據(jù)英國大約八成市場份額。借助這次收購，中集順利進(jìn)入英國半掛車市場。
中集車輛還在南非、越南、馬來西亞等新興市場成立附屬公司。2019年，中集車輛于港股上市時的募資，也主要投資海外。目前，其在全球擁有22家生產(chǎn)廠，其中海外有10家組裝廠，形成“跨洋經(jīng)營”格局。
一系列努力之下，中集車輛的市場份額逐步提升，自2013年起，已連續(xù)8年保持半掛車銷量全球第一。
數(shù)據(jù)顯示，2016至2020年，全球半掛車銷量從113.8萬輛微增至119萬輛，中集車輛份額則從8.8%提升到11%（圖2）；其收入更從146億元增長到262.5億元，勁增80%；凈利潤從7.3億元增至11.32億元，增長55%（圖4）。
數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，新財富整理
數(shù)據(jù)來源：Wind，新財富整理
跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃?
半掛車制造過程中，原材料尤其是鋼材，在成本中占比較高。2020年，原材料成本占中集車輛銷售成本的87.9%。規(guī)模優(yōu)勢，是這一行業(yè)最核心的競爭力之一。
由于多年在全球市場份額第一，中集車輛逐步構(gòu)建起全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢，一方面能夠通過大規(guī)模生產(chǎn)和采購，廣泛設(shè)置維修售后網(wǎng)點，降低成本，提高生產(chǎn)效率和邊際利潤；另一方面，可以和全球先進(jìn)供應(yīng)商合作，獲得關(guān)鍵零部件和原材料，開發(fā)更為先進(jìn)的零部件產(chǎn)品。
為最大限度降低原材料采購成本，中集車輛還充分利用中集集團(tuán)的協(xié)同議價能力，與供應(yīng)商進(jìn)行談判，對改善企業(yè)盈利效果十分顯著，一個明顯的例子就是在Vanguard的扭虧為盈上。
Vanguard是中集車輛在美國布局的重要棋子，掛車產(chǎn)量從2004年2910臺增長到2006年的超過8000臺，但并未脫離虧損狀態(tài)。2008年美國金融危機爆發(fā)，Vanguard再次受到?jīng)_擊，走到了命運的十字路口。
2009年，李貴平臨危受命，作為“救火隊員”出任中集車輛美國董事長，從運營、供應(yīng)鏈、管理等多方面診斷，最終提出拯救Vanguard的“中途島計劃”。
“中途島計劃”最重要的環(huán)節(jié)是降低采購成本。李貴平邀請長期向Vanguard提供核心零部件的供應(yīng)商CEO與Vanguard采購團(tuán)隊談判。雙方在原價2500美元/套的基礎(chǔ)上多輪談判，在談判中，李貴平策略性地拋出“撒手锏”，提出中集全球供應(yīng)鏈采購面向該供應(yīng)商。對方最終答應(yīng)降價300美元，讓利14%。
“中途島計劃”實施的第一年，在中集全球采購體系協(xié)助下，Vanguard產(chǎn)品銷售價與采購成本間差額，由每臺車3000美元擴大到4000美元，即毛利提高1000美元。到2011年年底，Vanguard成功扭虧為盈。
為乘勝追擊，李貴平提出“太平洋計劃”，用從歐洲市場獲得的新技術(shù)武裝Vanguard，全面提升其技術(shù)、服務(wù)體系和運營理念。
技術(shù)與經(jīng)驗共享，不只發(fā)生在Vanguard。中集車輛與旗下海外子公司共享知識產(chǎn)權(quán)，歐美市場高端化的安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計與制造經(jīng)驗，也會反哺國內(nèi)，比如SDC先進(jìn)的側(cè)簾車設(shè)計與制造技術(shù)，為中集車輛在國內(nèi)中高端市場的競爭中創(chuàng)造先機。
中集車輛多年前收購的考格爾（Kogel），即后來的山東中集，有個源自德國的特殊工藝——濕式制板技術(shù)，可以制造出非常強硬的鋼板，承受足夠重量。
而中集車輛旗下的山東中集冷藏車，多年穩(wěn)居中國冷藏車市場占有率第一。山東中集冷藏車在考格爾技術(shù)的基礎(chǔ)上重新設(shè)計，將冷藏車上掛的豬肉從3排提高到4排，運能提高1/3，結(jié)果產(chǎn)品2020年爆紅，“訂單拿到手軟”。李貴平頗為自豪。
李貴平總結(jié)，實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，技術(shù)提升和海外市場拓展確實必要，但真正關(guān)鍵環(huán)節(jié)則是在管理和運營上能使全球運營與當(dāng)?shù)靥攸c很好地融合起來。為此，李貴平創(chuàng)造性地提出了“跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營模式。
跨洋經(jīng)營，是指其境內(nèi)外子公司共享設(shè)計、技術(shù)、供應(yīng)鏈、客戶資源，并通過核心部件的集中制造、內(nèi)部采購，降低成本；當(dāng)?shù)刂圃欤侵竀anguard、LAG、SDC 等子公司，充分利用本地生產(chǎn)能力、商業(yè)渠道開展自主經(jīng)營，在當(dāng)?shù)赝瓿芍圃旌弯N售。
面對極端環(huán)境時，“跨洋經(jīng)營，當(dāng)?shù)刂圃臁币材軌蜢`活應(yīng)對、更有韌性。
2020年1月開始，新冠肺炎疫情在全球蔓延，疊加國際關(guān)系不確定性等多種不利因素，國內(nèi)制造業(yè)普遍受到?jīng)_擊，在國內(nèi)和海外市場同時布局的中集車輛也不例外。
面對突發(fā)疫情，中集車輛管理團(tuán)隊積極組織復(fù)工，國內(nèi)員工建立“黑夜明燈群”，隨后，歐洲和美國員工陸續(xù)建立“歐洲黑夜明燈群”、“美國黑夜明燈群”。至去年3月，中集車輛復(fù)工率已經(jīng)達(dá)到80%。由于上半年海外市場受疫情影響不大，其在4個月內(nèi)，完成了上半年的生產(chǎn)計劃。
從去年三季度開始，歐美疫情尤為嚴(yán)重，但得益于中國市場的大幅增長，同時中集車輛北美和歐洲工廠吸收國內(nèi)疫情期間復(fù)工的經(jīng)驗，比同行復(fù)工更早，恢復(fù)更快。最終，中集車輛2020年實現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)262.5億元，同比增長13%，創(chuàng)下歷史最好紀(jì)錄。
2020年，中集車輛在全球?qū)崿F(xiàn)各類半掛車銷量超過13.1萬輛，比2019年增加11.6%；收入為135.8億元；毛利率為12.9%，增加0.3個百分點。其中，中國市場半掛車收入64.5億元，增長46%，抵消北美、歐洲和其他市場收入顯著下滑的影響。
受益于掛車新國標(biāo)的實施與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，中集車輛的中國半掛車業(yè)務(wù)毛利率達(dá)13.6%，同比提高1.9個百分點，而單價更高的廂式半掛車銷量同比增加155%，也大幅高于整個板塊收入增速。
同時，中集車輛專用車上裝2020年銷售56449臺/套，比2019年增加22%，實現(xiàn)銷售收入101.6億元，同比增長38%，首次成為“百億級”業(yè)務(wù)。
半掛車和專用車上裝兩個超百億收入業(yè)務(wù)板塊，穩(wěn)固了公司基本盤，保證全年業(yè)績飄紅。
從“燈塔工廠”到“高端制造體系”，實現(xiàn)有質(zhì)量的增長
2013年，在中集車輛半掛車銷量位居全球第一之后，李貴平開始思考，如何在市場份額領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)有質(zhì)量的增長。
其結(jié)果是，近年中集車輛的三個變化：以增效作為降成本的核心手段；以數(shù)字轉(zhuǎn)型作為提升盈利轉(zhuǎn)化的手段；以營銷變革作為提升毛利的核心手段。
其中，“燈塔工廠”更是增效與數(shù)字轉(zhuǎn)型的重點之舉。
“燈塔工廠”就是通過工廠的模塊化、數(shù)字化、智能化建設(shè)，解決生產(chǎn)裝備落后、技術(shù)遲滯、用工成本増加以及節(jié)能減排等難題。2015年，中集車輛在東莞啟動行業(yè)首個“燈塔工廠”建設(shè)。
李貴平認(rèn)為，“如果第一個做成，也有啟蒙意義，用燈塔照亮未來?！币虼藢⑦@種智能化、數(shù)字化工廠命名為“燈塔工廠”
從生產(chǎn)模式上看，傳統(tǒng)半掛車廠商生產(chǎn)規(guī)模較小，采取的模式是在需求地設(shè)立具備全流程生產(chǎn)條件的工廠；中集車輛采用“燈塔工廠”生產(chǎn)、衛(wèi)星工廠組裝的模式，在“燈塔工廠”完成沖壓、焊接、涂裝的生產(chǎn)流程并制成模塊化的汽車組件，隨后在需求地的衛(wèi)星工廠進(jìn)行組裝（圖6）。此模式下，衛(wèi)星工廠則僅需安裝組裝設(shè)備，節(jié)省了土地、設(shè)備與人工成本；“燈塔工廠”通過自動化大幅提升生產(chǎn)效率，規(guī)模效應(yīng)顯著。
圖6：左為傳統(tǒng)工廠生產(chǎn)模式，右為燈塔工廠模式
資料來源：中信證券
到目前為止，中集車輛在全球已經(jīng)建成21家“燈塔工廠”，產(chǎn)品涉及7大類（表1）?？缪蠼?jīng)營模式下，其海外子公司也可以向中國的“燈塔工廠”采購核心零部件，以節(jié)約成本。中信證券研報認(rèn)為，中集車輛采用“燈塔工廠”生產(chǎn)，與傳統(tǒng)模式相比，單車成本下降約1000元，人員需求減少29%，人均產(chǎn)值增長32%。
表1：中集車輛半掛車燈塔工廠
資料來源：招股書，新財富整理
“燈塔”作用彰顯，2020年3月，李貴平又提出打造“高端制造體系”，計劃3年內(nèi)實現(xiàn)收入和盈利增量明顯提升；5年內(nèi)，全面貫通這一體系。
為此，中集車輛確立了升級產(chǎn)品模塊、完善燈塔工廠、啟動營銷變革、推動組織發(fā)展這四大基石以及21個具體抓手，并加大研發(fā)投入。截至2020年末，中集車輛全球研發(fā)人員超過700名，注冊專利超過1000項。
位于河南駐馬店的中集華駿，是其升級高端制造體系的一大樣本。中集華駿的“燈塔工廠”始建于2017年，2018年4月投產(chǎn)，其中配置了帶自動上下料的激光切割機組和數(shù)字化成形設(shè)備、帶AGV/RGV的焊接機器人集群等燈塔化生產(chǎn)設(shè)施。
其骨架車側(cè)面所有大梁立筋，可通過一套連續(xù)沖模完成，生產(chǎn)效率提升十倍以上；所有立筋在大梁上的位置，也由系統(tǒng)精確計算。
高端制造體系下，中集華駿2020年生產(chǎn)效率提升大約33%，人均產(chǎn)值提升大約27%，日工作時長縮短1.5個小時。綠色合規(guī)指標(biāo)中，VOC（揮發(fā)性有機化合物）排放接近于零，廢水達(dá)到地表四級水標(biāo)準(zhǔn)（可以養(yǎng)金魚），67%廢水回用，涂裝材料利用率超過97%。
與此同時，中集車輛也在營銷端發(fā)力。
半掛車行業(yè)集中度不高，市場競爭激烈，需要借助經(jīng)銷商推廣銷售。近年，中集車輛的經(jīng)銷收入占比持續(xù)提升，從2018年的25%增至34%。截至2020年末，中集車輛在中國有477名經(jīng)銷商，由國內(nèi)各品牌工廠獨立進(jìn)行品牌維護(hù)和客戶開發(fā)，國內(nèi)市場前20大主要經(jīng)銷商的銷售額占其總經(jīng)銷收入的30.91%。
相比之下，專用車上裝市場的主要客戶則為B端的重卡生產(chǎn)商，規(guī)模較大且集中度高。中集車輛積極與其中頭部企業(yè)展開合作，從而與重點客戶的深度綁定。比如，其與陜重汽合資成立了中集陜汽專用車，開展深度配套，陜重汽持股25%。陜重汽是國內(nèi)重卡龍頭之一，多年來都是中集車輛第一大客戶，2020年為中集車輛貢獻(xiàn)的銷售額為14.25億元，占比5.43%。
此外中集車輛還與上汽紅巖聯(lián)合推出了新品牌紅巖瑞江，中集凌宇則與一汽解放開展深度合作，于洛陽設(shè)立聯(lián)合開發(fā)基地。
在境外，中集車輛的客戶主要為大型物流公司、半掛車租賃公司等，包括歐美一流運輸企業(yè)和租賃公司JB Hunt、Schneider、Milestone、TIP、DHL等，客戶集中度高，對經(jīng)銷商渠道的依賴較低。北美市場，其主要通過直銷銷售冷藏半掛車，并通過直銷及經(jīng)銷商銷售集裝箱骨架車及廂式半掛車。截至2020年末，北美有21家經(jīng)銷商。歐洲和其他市場主要通過直銷銷售產(chǎn)品，共有4家經(jīng)銷商。
營銷發(fā)力帶來銷售增長。2020年，前五大客戶貢獻(xiàn)了中集車輛銷售額的11.66%（表2）。
表2：中集車輛2020年前五大客戶
數(shù)據(jù)來源：招股書，新財富整理
傳統(tǒng)營銷路徑之外，中集車輛近年也開始探索新零售模式，通過線上直播、24小時線上客服等形式與消費者互動。半掛車及專用車每年都有一定基礎(chǔ)維保需求，其也計劃上馬新營銷建設(shè)項目，通過掛車管家配件業(yè)務(wù)，連接車輛使用者與維修者，建立流量入口。
在李貴平看來，中集車輛還應(yīng)拓展“產(chǎn)品+服務(wù)+金融”的商業(yè)模式。2017年11月，中集車輛成立江蘇掛車幫租賃有限公司，為電商、干線、物流類運輸企業(yè)，配租各類半掛車及載貨箱體，并提供上牌、保險、售后等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。從產(chǎn)品向服務(wù)和金融延伸，中集還需要更多實踐驗證。
三大增量市場
內(nèi)生增長之外，中集車輛也受益于外部需求的成長。
中集車輛的三大業(yè)務(wù)，主要與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大領(lǐng)域密切相關(guān)。其中半掛車與物流市場強相關(guān)，專用車上裝與基建市場強相關(guān)，冷藏廂式車廂體則與冷鏈?zhǔn)袌鰪娤嚓P(guān)。
在半掛車領(lǐng)域，中國物流運輸市場一直處于穩(wěn)定增長態(tài)勢，即便面對疫情，2020年全社會物流總額仍達(dá)300.1萬億元，增長3.5%，近三年復(fù)合增長率5.9%。
物流市場的快速發(fā)展，以及終端消費者對產(chǎn)品質(zhì)量要求日益提高，直接刺激了相關(guān)物流企業(yè)對第二代高質(zhì)量半掛車的需求提升。
在專用車上裝領(lǐng)域，專用車承擔(dān)重要工程物料運輸工作，也被廣泛應(yīng)用于基建中。專用車需求增量與基建投資增量正向相關(guān)。2015至2019年，全國基建投資從72.6萬億增長至128.1萬億元，復(fù)合增長率15.2%。尤其是海外疫情恢復(fù)尚不明朗，拉動內(nèi)需必要性提升，“新基建”成了經(jīng)濟(jì)增長的重要抓手，中集車輛也有望受益。
同時，受益于環(huán)境保護(hù)和超載治理，“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”等，中國環(huán)保型城市渣土車上裝和輕量化耐用型水泥攪拌車，進(jìn)入發(fā)展窗口期，中集車輛作為頭部企業(yè)，有望擴大紅利。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，其水泥攪拌車銷量已連續(xù)4年取得中國市場第一。
冷藏廂式車廂體領(lǐng)域也值得期待。以豬肉運輸為例，2018年下半年爆發(fā)的非洲豬瘟，已導(dǎo)致國內(nèi)冷鮮豬肉貨運量和平均每單距離大幅攀升。東興證券研報顯示，2019年8月的冷鮮肉運輸量接近2018年同期的10倍，每單平均運輸距離在2019年8月達(dá)到1447公里，同比增長近50%。與活豬運輸相比，冷鮮肉運輸不僅降低貨物感染風(fēng)險，還降低了污染周邊環(huán)境的可能性。隨著“運豬”轉(zhuǎn)為“運肉”，冷藏半掛車和冷藏廂式車的需求也大幅上升。
豬肉運輸量價齊升只是冷藏車發(fā)展的一個縮影，2020年以來，新冠肺炎疫情的蔓延，更是刺激了全球醫(yī)療與生物制品冷鏈需求，更多人通過電商采購生鮮食品，生鮮物流進(jìn)入增長周期，也將提升國內(nèi)冷藏車的需求。中集車輛2020年在國內(nèi)銷售冷藏廂式車廂體共6049臺，同比增加36%；收入大幅增長的同時，毛利率達(dá)到23%，同比提升7.9個百分點。
數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，新財富整理
中物聯(lián)冷鏈委數(shù)據(jù)顯示，2019年全國冷藏車保有量為21.47萬輛，較2015年增加130%（圖9）。而2018年美國冷藏車千人保有量約1.76輛；日本約2輛，中國僅約0.15輛。中信證券研報認(rèn)為，假設(shè)我國人均冷藏車保有量能夠在中長期達(dá)到美國60%，則保有量上有7倍成長空間；假設(shè)冷藏車更新周期與當(dāng)前重卡的8年相同，冷藏車遠(yuǎn)期銷量約為18.8萬輛，對應(yīng)4倍成長空間。
李貴平認(rèn)為，可預(yù)計的未來，中國仍將是全球經(jīng)濟(jì)的主要引擎，成長中的國內(nèi)市場是中集車輛業(yè)績的基本盤。
沖刺創(chuàng)業(yè)板，加碼國內(nèi)市場
市場變化之外，行業(yè)變局也影響中集車輛的發(fā)展。
中國半掛車及專用車市場曾以小、散、亂的低門檻競爭為主。過去3年，這一行業(yè)集中度及門檻不斷提升，在政策、市場等多重因素影響下，已經(jīng)有一批企業(yè)被淘汰出局。李貴平判斷，國內(nèi)原有600多家主要專用車參與者，最終將只剩下20-30家。
超載治理力度加大，執(zhí)法趨于嚴(yán)格，或?qū)⒓涌煨S商退出市場的速度，提升市場集中度。登陸國內(nèi)資本市場，將在優(yōu)勝劣汰的競爭格局下給中集車輛帶來更大助力。
2020年5月，在港股分拆上市一年的中集車輛，正式開啟回A股上市進(jìn)程，并于當(dāng)年12月25日獲得深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會審核通過。2021年5月19日，證監(jiān)會同意中集車輛等6家企業(yè)于創(chuàng)業(yè)板IPO注冊。
中集車輛回歸A股，無疑有利估值改善。截至2021年5月18日，中集車輛市盈率（TTM）不到8倍。而申萬一級行業(yè)“機械設(shè)備股”400余家上市公司，平均市盈率為54倍，中位數(shù)37倍；若參照“運輸物流概念股”，則平均市盈率為26倍，中位數(shù)也有22倍。至于創(chuàng)業(yè)板所有公司，平均市盈率為57倍，中位數(shù)為42倍（圖10）。
數(shù)據(jù)來源：Wind，新財富整理
不過，李貴平還有更多籌謀。
他認(rèn)為，新冠疫情將全球經(jīng)濟(jì)重新洗牌，重新定義；貿(mào)易戰(zhàn)時有爆發(fā)，全球運營資產(chǎn)的安全性和可持續(xù)性、發(fā)展性，都會發(fā)生變化。這一背景下，依托內(nèi)循環(huán)，會獲得有質(zhì)量的增長機會，降低業(yè)務(wù)不確定性；利用外循環(huán)，雖然業(yè)務(wù)不確定性增加，但也有挑戰(zhàn)性的增長機會。因此，中集車輛港股上市時的融資主要用于國際市場拓展，創(chuàng)業(yè)板上市融資主要用于國內(nèi)。
此次中集車輛計擬募投項目總投資額超過26億元，主要用于“高端制造體系”打造，其中包括數(shù)字化轉(zhuǎn)型及研發(fā)項目、升級與新建燈塔工廠項目、新營銷建設(shè)項目、償還銀行貸款及補充流動資金。
數(shù)據(jù)來源：Wind，新財富整理
最近幾年，中集車輛收入保持穩(wěn)健增長，毛利率、凈利率和凈資產(chǎn)收益率有一定起伏（圖11）。但李貴平很有信心，3年內(nèi)，將整體毛利率提高到20%左右，將三大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)先的地位，轉(zhuǎn)為更為強大的盈利能力。
他看來，中集車輛應(yīng)立足于長周期，依靠自身構(gòu)建的高端制造體系、“管理新基建”，持續(xù)增厚利基，改善毛利。
創(chuàng)業(yè)要及時升維
李貴平2010年出任中集車輛總經(jīng)理，帶領(lǐng)公司逐步壯大。在他看來，創(chuàng)業(yè)要從大領(lǐng)域中找到細(xì)分賽道及其核心痛點。
比如，商用車主要考慮動力問題；現(xiàn)在大熱的新能源汽車，主要解決的其實是電池問題；專用車主要解決載貨空間和特定方案。即便都是專用車，液式灌車和水泥攪拌車，從產(chǎn)業(yè)鏈到制造流程，差別也非常大，需要解決其中的核心問題。
另外，創(chuàng)業(yè)先要有“體系”思維，其次要有團(tuán)隊。他認(rèn)為，同是上海交大校友的沈南鵬就是一個“有體系”的人，創(chuàng)立攜程（TCOM.O/09961.HK）時找來范敏、季琦和梁建章，四人各自擅長旅游、IT、營運、資本運作，遂成就一段攜程“四君子”佳話。“不謀全局者,不足以謀一域；不謀萬世者,不足以謀一時”。
再者，企業(yè)到了一定規(guī)模，掌舵人就要“升維思考”。特斯拉（TSLA.O）創(chuàng)始人馬斯克之所以被稱作“外星人”，是因為他慣用升維思考，常能用降維打擊對手。
“沒有升維思考，何來降維打擊？” 李貴平主政下的中集車輛力推“燈塔工廠”，并打造高端版制造體系，也是一種升維思考。
除了中集車輛掌門人這一身份外，李貴平還是上海交大安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院深圳校友會第一屆輪值理事長，以及江蘇大學(xué)、深圳大學(xué)的兼職或客座教授。李貴平1982年成為上海交大管理學(xué)院工業(yè)管理工程專業(yè)的一名新生。時年17歲的他，也是該學(xué)院第一屆本科生，得以成為永遠(yuǎn)的“大師兄”。
對于青年學(xué)子，李貴平推薦他們閱讀《曾文正公嘉言鈔》。他認(rèn)為，做人要“明”，高明和精明，高明是有大局觀，精明是有精密度，從大處著眼，從小處著手。曾國藩另有語云“凡善弈者，每于棋危劫急之時，一面自救，一面破敵，往往因病成妍，轉(zhuǎn)敗為功。善用兵者亦然”。即便身處困境，李貴平也希望“用局部的成功，換來局面的提升”。
帶領(lǐng)公司升維，為志在全球市場開拓的中國制造企業(yè)提供借鑒，為自己的職業(yè)生涯畫上完美句號，是李貴平的心愿。